Cotton Incorporated の月刊経済レター: 2023 年 1 月

過去 1 か月間、綿花ベンチマークの動きはまちまちでした。

最新の農務省報告書は、世界の綿花生産量の減少（1億1,570万俵から1億1,540万俵へ33万2,000俵減）と工場用途の推定値（1億1,170万俵から1億1,090万俵へ84万6,000俵減）を特集した。 期初在庫は 100,000 俵引き下げられ (8,530 万俵に)、世界期末在庫の純結果は +372,000 俵の追加となりました。 現在予測されている8,990万俵に達すれば、中国が2015/16年に備蓄の取り崩しを停止して以来、世界の倉庫供給量としては2番目に多い量となる（2019/20年の9,840万俵に次ぐ）。 COVID）。

国レベルでは、生産量が最も大きく更新されたのは米国（43万8000俵増の1470万俵）、ブラジル（30万俵増の1330万俵）、インド（100万俵減の2650万俵）だった。

工場用途では、インド（50万俵減から2,250万俵へ）、インドネシア（25万俵減から220万俵へ）、ベトナム（10万俵減から640万俵へ）が最も大きく修正された。

世界貿易見通しはマイナス６４万５０００俵の４１６０万俵に下方修正された。 輸入に関しては、インド（25万俵減から310万俵）と米国（25万俵減から1,200万俵）が最も大きく変化した。

ボラティリティは低下しましたが、歴史的な価格関係は引き続き混乱しています。 最も注目すべきは、CC 指数が 15 ～ 20 セント/ポンド高いことです。 従来、これらの価格を区別してきた理由の 1 つは、各価格に組み込まれた輸送条件の違いです。 CC 指数には工場までの配達が含まれますが、A 指数には東アジアの港への配達が含まれます。 輸送コストが A 指数値に追加されると、CC 指数は低くなります。

このため、重要な中国国内市場では、中国国内の価格は従来よりも競争力が高くなります。 マクロ経済環境以外にも、これが中国の輸入需要の低迷に寄与している可能性が高い。 これは綿繊維だけでなく綿糸にも影響を与えます。 収穫年初から現在まで（8月から11月）、中国の綿糸輸入量は-56％減少し、-160万俵の減少に相当する。

直観に反しているが、今作のこれまでのところ、中国の繊維輸入量は前年比で増加している（8月から11月は59％増）。 ただし、中国の港に到着する貨物には、過去に行われた取引が反映されています。 綿花をある国から別の国に輸送するのに必要な単純な時間に加えて、今収穫年に到着する出荷が数か月前に契約されたことを示す追加の指標は、平均陸揚げコストです。 11 月に中国の港に到着した繊維の平均価格は 1 ポンドあたり 133 セントでした。 これらの陸揚げ価格と現在の市場価格との大きな乖離は、現在の市場価値を反映した価格で糸を販売するよう求められている工場にとって、厳しいビジネス環境の表れです。 同時に、1ドルをはるかに超えるレベルで購入された綿花の出荷も引き続き受け付けています。

こうした価格関連の課題やマクロ経済状況に関連した問題により、最近の工場需要は低迷しています。 中国の繊維需要のより最新の表現は、米国の毎週の輸出売上高データから得られます。 これらのデータによると、今作年度これまでの中国への純新規販売量は+59,000俵に過ぎず（データは8月1日から1月12日までの週）、9月8日以降、キャンセルの合計が購入の合計を上回っている。

需要側の議論が優勢だが、北半球の生産者が綿花の価格を競合作物の価格と比較し始めるにつれ、供給関連の懸念が今後数カ月でさらに注目を集める可能性がある。 過去 1 年間の変動により、これらの決定が困難になることが予想され、作付面積の予測には不確実性が残る可能性があります。 それにもかかわらず、綿花の価格は他の作物、特にトウモロコシや大豆の価格に追いつくことができず、多くの国で作付量の減少が予想される。

米国の生産者は相対価格の変化に最も敏感に反応しており、米国の初期の作付面積推定値が最近コットン・グロワー誌によって発表されました。 彼らの数字は生産者への調査に基づいており、米国の作付面積は2023/24年に1,160万エーカーに達する可能性があると示唆されている（2022/23年の作付面積は1,380万エーカー）。 競合する作物価格に対する綿花価格の比率に基づくモデルは、最終的に米国の作付面積がさらに低くなる可能性を示唆している。 全国綿花評議会は2月12日に調査に基づいた作付予測を発表する予定である。農務省は2月24日に最初の世界の需要と供給の統計とともに、米国の作付に関するアナリストに基づく暫定的な予測を発表する予定である。

コットン・インコーポレイテッド社のシニアエコノミスト、ジョン・ディバイン氏は、商品経済とその安定性に影響を与える要因に関するタイムリーな市場分析を通じて、繊維および投資コミュニティの主要な利害関係者に情報を提供し続けています。 彼は綿のサプライチェーン上のさまざまなつながりの業界分析を作成し、綿織物およびアパレル分野に関連する消費者および小売動向に関する部門の調査および報告に貢献しています。

綿市場に関する経済情報の詳細については、Cotton Incorporated の Lifestyle Monitor をご覧ください。

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