これらすべての旅行 SPAC は最終的にどうなったのでしょうか? 現在のトラベル SPAC の所在地

シェリー・サン、スキフト

2023 年 1 月 12 日午前 2 時 (東部標準時間)

勝つこともあれば、負けることもあります。 SPACは誇大宣伝に乗って急速に高騰したが、ウォール街では同様に急速にその輝きを失った。 トラベル SPAC も例外ではありませんでした。 数字を見てください。

シェリー・サン

特別目的買収会社（SPAC）に対する投資家の熱狂は過去 2 年間で急速に冷め、ほとんどの旅行会社が​​このプロセスを通じて上場し、株式市場でのデビュー以来価値が急落した。

実際、大手旅行業向け SPAC の一部は、市場デビュー時から平均して 65% 以上の価値を失っています。

コンセプトの簡単な要約: これらの流行の投資手段は、資本を求める企業に代替の資金調達方法を提供します。 事業を行わないペーパーカンパニーは、投資家からの資金を集めて設立されます。 目標は、買収対象（多くの場合は非公開企業）を特定し、迅速に株式を公開することです。

このプロセスの魅力は、多くの場合、従来の新規株式公開 (IPO) の背後にある規制の監視と長いプロセスを回避できることです。 SPAC は、パンデミック中に人気が高まるずっと前から競技場に登場していました。

資金を求める熱心な新興企業とドライパウダーに座る豊富な投資家の組み合わせにより、2020年と2021年には白紙小切手企業の嵐が証券取引所に参入した。

ウォール街の SPAC の熱狂は 2022 年に沈静化しました。原因の 1 つは、米国の規制当局による規制監視の強化でした。 もう一つは、金利上昇に対する市場全体のパフォーマンスの低下でした。

熱狂の波に乗って市場に投入されたいくつかの旅行用 SPAC の具体的な成果は次のとおりです。

フルサービスのバケーションレンタル不動産管理プラットフォームを提供するオレゴン州の新興企業である Vacasa は、旅行業界で最初に市場に投入された SPAC の 1 つです。 同社は2021年7月、TPGが支援する白紙小切手会社と合併して上場する計画を発表した。

発表の時点で、Vacasa は複数年にわたる収益成長率が 31% になると予測しており、この取引により SPAC の推定株式価値は約 45 億ドルになることが示唆されました。

同社は2021年12月にナスダック取引所に上場し、クラスA普通株は1株当たり約11ドルで初値を付けた。 現在、株価は1株当たり約1.45ドルとなっている。

同社は過去1年で、2022年7月に営業部門を再編し、2022年10月には従業員ベースの3％に影響を与えるコーポレート部門の人員削減を発表した。

Vacasa は、2022 年第 3 四半期の業績でゲスト予約の軟調さと変動を経験していると報告し、この傾向は範囲と期間が不確実ながら第 4 四半期まで続くと予想しました。

サンフランシスコを拠点とする Sonder も、SPAC の時流に乗った短期レンタルのスタートアップ企業です。 同社は当初、2021年4月にゴレス・メトロプーロスIIとの合併を22億ドルの評価額で発表したが、調整後EBITDA[利息・税金・減価償却前利益]で5,460万ドルの損失が報告されたことを受け、2021年10月に評価額を19億ドルに引き下げた。第 2 四半期の基礎と変化する市場力学。 合併は2022年1月に完了し、普通株は1株当たり8.95ドルで取引が開始された。

市場デビュー後、Sonder は昨年 4 月に営業チームを拡大し、人気の目的地にある高級不動産との交渉を強化しました。

同社は6月に年間約8,500万ドルの現金コストを削減するキャッシュフロープラス計画を発表し、第3四半期のフリーキャッシュフローはマイナス3,900万ドルと報告した。 この計画は、新規ユニットの契約ペースを減らし、RevPAR（ホテルの重要な指標である利用可能な部屋ごとの収益）の取り組みに焦点を当てることで、追加の資金調達を行わずに2023年以内に短期的にプラスのキャッシュフローを生み出すことに重点を置いている。

このリストラ作戦では、企業の役割の約21パーセントと、ソンダー氏の最高技術責任者を含む現場の役割の7パーセントが削減された。

2022年待望のトラベルSPACの1つであるアメックスGBTは、アポロ・マネジメントが支援する白紙小切手車両との53億ドルの合併により、同社の評価額は2023年のプロフォーマ調整後EBITDAの9.5倍となった。 この動きは、同社が2021年11月にエクスペディア・グループの法人旅行部門エジェンシアを買収したことを受けて行われた。SPACのクラスA普通株と新株予約権は、5月の不安定な市場で1株あたり約8.37ドルでデビューした。

3 億 3,500 万ドルの PIPE (公的株式への民間投資) 取引も同時に完了しました。 これにより、Certares や Expedia Group などの既存のステークホルダーに加え、Ares Management Corporation、HG Vora、Sabre、Zoom などの新たな投資家が同社に加わりました。

SPACは、2022年第3四半期に7,300万ドルの純損失を報告しました。アメックスGBT株は現在、公開市場で約6.33ドルで取引されています。

同社の最高収益責任者であるマイケル・クアラントーン氏は、34年間在籍した後、昨年12月にその職を退く計画を発表した。

2021年12月に発表されたこの10億ドルの取引では、テクノロジーファーストの旅行マーケットプレイス会社Mondeeの企業価値は8億4,200万ドル、つまり2023年の推定本源的EBITDAの10.5倍と評価されました。

アメックス GBT と同様に、同社も同時に 5,000 万ドルの全額株式による PIPE 投資を追求しました。 この取引には2人の新たな投資家が加わり、2022年4月には7,000万ドルに増額されました。 FTタイムズ紙は、新規加入者はトラベルポートの財政スポンサーであるエリオット・マネジメントとサイリス・キャピタルであると報じた。

同株は7月に1株当たり11.05ドルで市場にデビューした。 過去半年の市場の波乱万丈を経て、現在は10.10ドル付近で推移している。

Mondee の第 3 四半期レポートでは、現在、導入率の拡大と新たな収益源の増加に注力していると述べられています。 同社は、成長と次世代トラベルテクノロジーソリューションの陣頭指揮を担う新たな最高マーケティング責任者を12月に任命すると発表した。

セリーナは、2023年の推定売上高の1.9倍に基づいて、2021年末に企業価値12億ドルで上場する計画を発表した。 SPACは当初、2022年上半期に閉鎖される予定だったが、後に第3四半期に延期された。 昨年10月に企業結合が完了した後、株価は9.75ドルで株式市場に到達した。

価格は取引2日目に1株当たり37ドル近くまで急騰したが、数日後には初値まで下落した。 株価は11月には1株当たり約4ドルで頭打ちとなり、現在は1株当たり約3.20ドルとなっている。

セリーナは、2022年第2四半期中に、オーストラリア、ギリシャ、イスラエル、メキシコ、モロッコ、ポルトガル、パナマ、米国で16の新規不動産を契約またはオープンした。同社は、その事業運営やビジネスモデルを拡大する戦略については沈黙を守ってきた。

Getaround は SPAC ルートを通じて時価総額 12 億ドルの評価で上場されました。 この取引は先月完了し、一般的な市況とデジタルライドシェア分野の逆風の両方を反映して、初日の株価は8.82ドルから2.90ドルに急落した。

カーシェア市場アプリはもともと、Altitude Acquisition Corp.が支援する車両で2021年8月にSPAC協議を開始し、PIPE投資を通じて当時17億ドルの評価額を求めていた。

同社の最新の投資家向けプレゼンテーションでは、収益化の強化に向けた長期的な成長の初期段階にあると述べられています。 同社は実証済みの成長戦略を実行し、OEM と Uber の統合とモビリティの回復による利点を活用する予定です。

GETRの株価は現在0.61ドル付近にある。

出典: Yahoo Finance および Nasdaq

過去 2 年間の誇大広告による SPAC のパフォーマンスは期待はずれだったにもかかわらず、旅行/モビリティ技術市場情報機関 TNMT は、市場は流行のものを反映しているだけであるため、SPAC はおそらく消滅しないだろうと書いている。 成長からファンダメンタルズへのスポンサーの魅力の変化と新たなマクロ経済情勢により、投資家は次の動きにおけるさまざまな種類の買収ターゲットに注目しています。

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シェリー・サン、スキフト

2023 年 1 月 12 日午前 2 時 (東部標準時)

タグ: アメックス GBT、ゲットアラウンド、投資、合併と買収、モンディー、セリナ、ソンダー、スパックス、スタートアップ、ヴァカサ

写真提供: ナスダック証券取引所。 出典: luisvilla / VisualHunt

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